La performance : ce que disent les études, comment lire les chiffres

Ce que mesure SPIVA

SPIVA est une étude de S&P Dow Jones Indices. Elle compare les performances des fonds gérés activement à celles de leur indice de référence. Sur dix ans, selon la synthèse de l’édition de fin 2025, la part de fonds actifs qui sous-performent leur indice atteint :

Catégorie de fonds actifs	Part des fonds qui sous-performent sur 10 ans
Actions mondiales, en euros	98 %
Actions américaines, en euros	97 %
Actions paneuropéennes, en euros	82 %

Ces chiffres concernent des fonds de droit européen, dont ceux commercialisés en France. Ils comparent des fonds, pas des services de gestion pilotée.

Pourquoi les frais comptent ici

Les fonds actifs sont en moyenne plus chers que les fonds indiciels. L’AMF observe, sur les fonds de droit français entre 2017 et 2022, que les fonds indiciels ont des frais courants et des frais d’entrée plus bas que leurs équivalents. Un fonds qui coûte plus cher doit faire mieux avant frais pour rattraper l’écart.

Ce que ces études ne disent pas

SPIVA porte sur des fonds actions. Elle ne mesure pas la valeur d’une gestion pilotée, d’un conseil en patrimoine ou d’une discipline imposée. Une gestion pilotée investit souvent en ETF : sa performance dépend alors surtout de son allocation et de ses frais, pas de la sélection de titres.

Comment lire une performance publiée

À vérifier	Pourquoi
La période	Une performance sur 3 ans peut masquer une mauvaise performance sur 10 ans
Net ou brut de frais	Les frais de gestion et d’enveloppe réduisent le rendement réel
Le profil	Une performance « dynamique » n’est pas comparable à une performance « prudente »
L’indice de référence	Sans comparaison, un chiffre ne dit pas si le gestionnaire a bien fait
Le mode de calcul	Dividendes réinvestis ou non, montant investi, date d’entrée

Pourquoi nous ne notons pas la performance

Notre grille de notation exclut la performance passée. Elle ne prédit pas l’avenir et change selon la période. Nous l’affichons à part, avec sa méthode et un avertissement, comme décrit dans la page méthodologie.